Азартные игры всегда были связаны с риском — и не только для игроков, но и для самих операторов. История iGaming знает немало случаев, когда авторитетные компании оказывались в долговой яме и шли на банкротство. Одни не выдержали кредитной нагрузки, другие оказались неконкурентоспособными или допустили управленческие ошибки.
В новой статье на G GATE MEDIA пять резонансных кейсов — от гигантов Лас-Вегаса до онлайн-операторов.
Caesars Entertainment — долг в $18,4 млрд
В январе 2015 года Caesars Entertainment Operating Co. (CEOC) — основная «дочка» легендарной Caesars Entertainment — официально подала заявление на банкротство. На тот момент это было самое крупное дело о финансовой несостоятельности в истории казино-индустрии США с долгом более $18,4 млрд.
Все началось с малого. К началу 2010-х Caesars Entertainment накопила долги после серии сделок на заемные средства. В 2008 году частные инвестфонды Apollo Global Management и TPG выкупили компанию за $30,7 млрд, из которых около $24 млрд пришлись на кредиты. Сделку провели с огромным заемным плечом.
Ситуацию усугубил мировой финансовый кризис, который ударил по индустрии. Уровень доходов не покрывал обязательства: спад экономики, рост популярности онлайн-гемблинга и конкуренции в Азии резко снизили поток клиентов в Лас-Вегас. Рынок переживал не лучшие времена.
Долги не уменьшались, и к 2014 году процентные платежи стали съедать миллиарды от прибыли Caesars. Десятки инвестфондов и держателей облигаций обвинили владельцев компании в том, что те выводили прибыльные активы из-под удара в другие структуры. Это привело к долгим судебным тяжбам, которые растянулись на несколько лет.
Компания была вынуждена обратиться за защитой в суд, а конкретно — к Главе 11 Кодекса США о банкротстве.
В США иностранные и зарубежные компании, имеющие бизнес или активы на территории страны, могут подавать на банкротство по главе 11 Кодекса о банкротстве. Это дает операторам временную защиту от взысканий кредиторов и возможность договориться о новой финансовой структуре.
Caesars Entertainment удалось решить конфликт с кредиторами, реструктурировать долг и выделить отдельные активы в новую корпоративную структуру. Например, недвижимость была вынесена в отдельную компанию REIT VICI (Real Estate Investment Trust), которая получала доход от аренды, а не от операционного бизнеса казино. Как итог, удалось снизить долговую нагрузку и сохранить поток доходов.
Уже к октябрю 2017 года Caesars Entertainment официально завершила процедуру банкротства, и бизнес продолжил свою работу. Реструктуризация снизила долговое бремя на миллиарды долларов, урегулировала споры и создала более прозрачную корпоративную структуру в компании. Ее оценочная стоимость после реструктуризации составляла около $20 млрд.
Station Casinos — $6,5 млрд долгов
Station Casinos — одна из крупнейших частных компаний в игорной индустрии Лас-Вегаса, основанная братьями Фертитта (Fertitta) в 1976 году. В портфеле Station Casinos более 18 казино и курортов в Лас-Вегасе и окрестностях — с общей численностью сотрудников около 13 000 человек. И это еще один проект, которого не обошел стороной кризис 2008 года.
В 2007 году группа инвесторов во главе с Colony Capital выкупила Station Casinos за $8,7 млрд. Сделку провели с использованием заемных средств, что ударило по долговой нагрузке компании — похоже на историю Caesars Entertainment. К 2009 году долг достиг $6,5 млрд, при этом активы составляли $5,7 млрд. Снова разрыв, который привел к еще большему накоплению долгов.
Тот же экономический спад, то же снижение доходов от казино в 2008-2009-х годах — и Station Casinos подала заявление о банкротстве. В процессе реструктуризации компания выделила операционные активы в отдельную структуру — Opco, а недвижимость — в Propco. Opco управляла казино, гостиницами и всеми бизнес-процессами, а Propco владела зданиями, землей и сдавала недвижимость Opco в аренду. Снова пересечение с процессом банкротства Caesars Entertainment.
Благодаря этому в июне 2011 года Station Casinos завершила процесс банкротства и снизила свой долг на $4 млрд. После компания продолжила развивать бизнес, расширяя присутствие на рынке Лас-Вегаса. В 2011 году она провела первичное публичное размещение акций с привлечением $531,4 млн.
Trump Entertainment Resorts — четыре банкротства подряд
Trump Entertainment Resorts (TER) — американская казино-группа, основанная Дональдом Трампом (Donald Trump). В ее портфель входили легендарные Trump Taj Mahal, Trump Plaza, Trump Marina и другие популярные объекты в Атлантик-Сити.
Несмотря на успех, Trump Entertainment Resorts четыре раза подавала на банкротство. Все началось со строительства упомянутого Trump Taj Mahal в 1990-х годах за $1 млрд, что сразу создало кучу долгов из-за дороговизны проекта. Уже в 1991 году компания подала заявление по Главе 11.
В 2004 году давление только усилилось: держатели облигаций отказались от предложенного соглашения с Credit Suisse, и Трамп сократил свою долю с 56% до 27%, чтобы начать процедуру реструктуризации. В ноябре того же года TER снова обратилась в суд по делам о банкротстве, а в декабре план был утвержден. После этого Трамп перестал активно управлять бизнесом.
Следующий кризис наступил в 2009 году: компания задолжала еще $1,2 млрд. На этот раз реорганизация проходила при поддержке Avenue Capital Management. Трамп получил лишь 5% акций за участие и еще 5% за использование своего имени, которое стало одним из главных активов холдинга. В этот период TER продала Trump Marina компании Landry’s, чтобы укрепить финансовую устойчивость, но долги оставались.
В 2014 году настала четвертая волна банкротства: Trump Plaza закрыли, а Трамп подал иск о снятии своего имени с казино. В феврале 2016 года компания наконец завершила процедуру и полностью перешла под контроль Icahn Enterprises. В октябре того же года закрылось казино Trump Taj Mahal.
Последним этапом стал снос Trump Plaza. Здание признали опасным, и в феврале 2021 года его башню взорвали — символичное событие.
Так четыре банкротства и десятилетия долговых кризисов завершились полной ликвидацией активов TER. Дональд Трамп на тот момент уже не имел контроля над компанией, а бренд и имущество перешли под управление Icahn Enterprises.
Maverick Gaming — до $500 млн долгов
Компания была основана в 2017 году покерным профессионалом Эриком Перссоном (Eric Persson) и стала быстрорастущим региональным проектом. Уже через пару лет он включал несколько покер-румов в Вашингтоне и казино в штатах Невада и Колорадо.
Рост компании шел через активные приобретения, часто за счет заемных средств. В 2020 году Maverick рефинансировала баланс — в результате появились крупные кредитные линии. Например, в одном из отчетов упоминалась сделка в размере $310 млн основного займа, плюс кредитная линия порядка $55 млн.
Параллельно Maverick вела дорогостоящую борьбу за возможность предлагать спортивные ставки в своих покер-румах. Проблема была в том, что местные племенные казино имели эксклюзивное право на ряд видов Class III-игр, включая спортивные ставки. Федеральные суды не встали на сторону Maverick — иск был отклонен. Для оператора это означало, что ключевой путь к расширению ассортимента и увеличению дохода закрыт.
К 2024 году ситуация усугубилась. На момент банкротства Maverick управляла более 20 объектами, куда входили около 17 карт-румов в Вашингтоне, пять казино в Неваде и несколько площадок в Колорадо. Компания была заметным игроком в локальном сегменте, но уязвимым перед крупными конкурентами и долгами.
В 2025 году, после серии переговоров, с большинством кредиторов был подписан Transaction Support Agreement — соглашение о поддержке сделки. Компания публично заявила о заключении соглашения, а также о том, что начинает реструктуризацию и продажу активов. Точная сумма долга остается неизвестной. По разным данным, цифра составляла от $300 млн до $500 млн по нескольким кредитам.
После подачи заявления на банкротство Maverick закрыла четыре покер-рума в Сиэтле, объявила о том, что направляет часть активов на продажу, и запустила процесс торгов. Именно продажа румов основателю компании за $28 млн помогла Maverick сохранить бизнес и продолжить работу.
BC.Game — $2,1 млн долгов
В ноябре 2024 года онлайн-казино BC.Game, зарегистрированное на Кюрасао, признали банкротом после того, как его материнская компания Small House B.V. не выплатила игрокам более $2 млн. Судебное разбирательство инициировала организация SBGOK, которая выступила с защитой пострадавших.
В ноябре 2024 года суд Кюрасао признал Blockdance B.V. и Small House B.V. банкротами. Причиной стало невыполнение финансовых обязательств перед игроками на крупные суммы в $1,48 млн и $680 тыс. соответственно. BC.Game не признавали вину и пытались оспорить обвинение под предлогом, что долг появился из-за действий предыдущих владельцев — Small House B.V. и Blockdance B.V..
Но всплывает новая проблема. Оказалось, что BC.Game не только задолжали игрокам деньги, но и нарушили лицензионные требования. Среди них было, например, отсутствие нужных банковских счетов. Организация Curacao Gaming Control Board (GCB) заявила о намерении отозвать лицензию.Ответ BC.Game не заставил себя ждать — компания объявила о намерении выйти из юрисдикции Кюрасао, сославшись на недостаточную правовую защиту и «враждебную среду» для операторов. При этом обвинения в финансовой несостоятельности компания продолжает отрицать:
«BC.Game вновь подтверждает своим акционерам и общественности в целом, что ее финансовое положение остается стабильным… Международная деятельность остается неизменной, и BC.Game продолжит выполнять все свои текущие юридические и финансовые обязательства».
На данный момент у истории нет завершения — судебные тяжбы продолжаются. После объявления банкротства в ноябре 2024 года и отзыва лицензии GCB компания начала процесс обжалования решения. В ответ на эти действия 12 сентября 2025 года GCB исключила Small House B.V. и Rabidi N.V. из публичного реестра отмененных лицензий, что вызвало разговоры о возможном восстановлении лицензии BC.Game. Но удаление из списка отмененных лицензий не означает их автоматического восстановления, и официальное решение пока не принято.
Эти история показывают, насколько сложной и нестабильной может быть индустрия iGaming — даже крупные и известные операторы не застрахованы от рисков. При этом причины банкротств повторяются: накопленные долги, ошибки в управлении операционкой, нарушение лицензионных требований, неконкурентоспособность и внешние факторы — экономические кризисы и нестабильность рынков.
Но большинство компаний смогли выйти из кризиса благодаря грамотной реструктуризации долгов и оптимизации бизнес-процессов. Поэтому для работы в iGaming важно держать руку на пульсе всех процессов — от финансов до лицензий и законодательства.
